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　　2025年，在权益市场环境改善的背景下，FOF全年收益水平较前期有所抬升，部分产品取得了可观的回报，FOF这一品类重新回到市场视野。

　　从数据上看，2025年FOF的全年平均收益已超过10%，整体业绩稳健。与此同时，有多只FOF产品的总回报超过50%，在权益行情修复阶段展现出一定的收益弹性。

　　进一步来看，FOF产品的表现改善，既受益于底层权益资产的回暖，也与其自身的产品结构有关。通过组合化配置与基金筛选机制，FOF在不同市场环境中具备一定的适应性，能够在控制整体波动的同时，把握阶段性市场机会。

　　全年表现整体向好，头部产品收益超50%

　　根据Wind数据，截至2025年12月31日，FOF全年收益的头部收益中位数为12.89%，算术平均数为11.83%。在整体收益水平稳步提升的同时，头部产品的收益分化也进一步加大，部分FOF在特定市场环境下实现了显著的超额回报，2025年内共有5只产品的总回报超过50%。

　　从具体表现来看，国泰优选领航一年持有以66.14%的年度收益率位居前列，成为2025年内FOF产品中的突出代表。与此同时，易方达优势回报A、国泰行业轮动A、易方达优势领航六个月持有A以及易方达优势驱动一年持有A等多只产品，年度收益亦均超过50%，显示出部分FOF在权益行情中的较强捕捉能力。

　　进一步观察可以发现，绩优FOF产品在配置思路上并非“平均用力”，而是普遍呈现出较为清晰的主题取向。

　　一类产品通过集中配置风格鲜明的指数型基金，放大了特定资产的行情弹性。例如，国泰优选领航一年持有在2025年三季度末重仓多只重金属相关基金，包括黄金股ETF、白银主题商品型基金，以及金银珠宝主题的灵活配置型基金，在贵金属行情走强阶段显著受益。

　　与此同时，也有部分绩优FOF更侧重于配置主动权益基金，尤其是内部投研体系下的核心产品。以易方达优势回报为例，其在2025年三季度末重点布局科技方向基金，围绕信息产业、高端制造等领域进行配置，体现出以主动管理能力获取超额收益的路径选择。

　　权益资产回暖，底层配置支撑FOF业绩表现

　　沪上一位基金评价人士指出，2025年，FOF产品整体业绩回暖，与权益市场环境改善密切相关。随着权益大盘逐步企稳回升，权益类基金的净值修复为FOF底层资产提供了直接支撑，尤其是在结构性行情较为清晰的阶段，FOF对权益资产的配置弹性得以释放，推动部分产品取得了较为亮眼的收益表现。

　　该人士认为，相较于单一基金产品，FOF的相对优势在于其“组合化”与“二次筛选”特征。一方面，FOF通过配置多只基金分散单一基金和单一赛道的波动风险，在一定程度上平滑了组合净值曲线；另一方面，FOF管理人能够依托投研体系，对基金经理能力、风格稳定性以及策略适配度进行持续跟踪和动态调整，使产品在不同市场环境中具备一定的适应能力。尤其是在市场风格频繁切换的背景下，FOF更强调配置层面的前瞻性与灵活性。

　　从年内绩优FOF的共性特征来看，其业绩分化并非偶然。上述评价人士指出，表现较好的产品通常具备较为明确的配置主线，而非简单追求分散；在具体操作上，要么在阶段性行情中对高景气赛道进行相对集中配置，放大市场行情的效应，要么依托成熟的内部投研体系，通过精选主动权益基金获取收益。同时，绩优FOF往往在仓位管理和风格控制上更为谨慎，避免在市场波动放大时出现频繁切换，在把握机会的同时更好地控制组合回撤。

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